上海現貨（銅鋁鉛鋅錫鎳）行情周報

國家統計局于11日公布了主要經濟數據，8月份，物價指數再超3%的政府調控目標，居民消費價格同比上漲3.5%。而11日央行公布的數據顯示，8月份新增人民幣貸款5,452億元，而 M2增速較上個月明顯反彈，同比增速結束了連續8個月的逐月下降趨勢，或加劇人們對于流動性過剩推助物價上漲的擔心，從而加大央行的調控壓力。周中關于央行加息的傳聞一度令有色金屬價格出現回落



SMMI本周窄幅波動，周度微漲0.23%。其中鋅價跌幅較大，SMMI.Zn下跌0.58%。一周以來，人民幣日日創新，連續刷新匯改以來新高，一度最高上探6.7181。人民幣持續升值一方面會給出口企業造成一定的壓力，另一方面可能會導致熱錢進入，推高房地產和大宗商品的價格。



銅：周初，市場在中國9月11日公布經濟數據之前表現謹慎，倫銅延續弱勢，但事實上中國8月經濟數據卻依舊走高，CPI增速也在市場預期中，倫銅價格因此回升。隨后，由于外匯市場擔憂美聯儲將出臺經濟刺激政策而導致美元大跌，此消息也加劇了人們對美國經濟的擔憂，從而造成倫銅與美元同步下跌。而周三，市場盛傳中國將在十一長假之后采取緊縮貨幣政策，受此預期影響美股、基本金屬紛紛走軟。總體來看，本周倫銅在諸多不利消息的壓力之下處于震蕩回落態勢之中，但倫銅抗跌性能良好，7600美元/噸有充分支撐。相比倫銅，滬銅走勢更加疲軟，國內股市走軟及空頭的多次發力使得滬銅幾度跌至58500元/噸附近。滬銅總持倉繼續下滑，因市場對節日期間的行情波幅風險加大，心存畏懼，導致資金撤離明顯，外強內弱也使得兩市比值一直維持在7.8左右的低位。



現貨方面，市場現貨貼水狀態延續，周初高達100元/噸左右的貼水促使國內冶煉企業在換月交割前期出貨意愿大幅回落，直至周四完成交割后才稍有好轉。同時，比值持續低位繼續制約進口銅的流通，市場貨源并未大幅增加。需求方面，江浙一帶下游企業限電情況并未好轉，最近限電政策紛紛出臺的貴州、廣西、河北等地并不是銅加工集中地區，因此限電對銅加工的影響尚未擴大。但由于銅價持續上漲乏力打擊買盤對后市的信心，導致下游企業觀望氣氛濃厚，買興不積極，市場成交因此顯得交投兩不旺。



下周因中秋休假國內僅有兩個交易日，而國內股市近期受農行跌破發行價及加息憂慮影響大幅下挫從而拖累滬銅隨之下跌，預計下周國內銅價將謹慎作為，延續59000-60000元/噸區間的掙扎態勢。由于中國休市，倫銅走勢更多將圍繞其經濟數據展開。美元的受壓以及銅市剛性需求的支撐，仍有可能支持多頭再次展現獨立拉漲的行情。倫銅仍將立足7500-7600美元，上沖7700-7800美元的前期高端。



鋁：美國本周公布的經濟數據好壞參半：8月工業生產較前月上升0.2%與預估一致，但9月制造業指數為4.14，意外降至逾一年來最低。美元指數上半周一度跌破81整數位，下半周維持低位盤整。美指疲弱令倫敦基本金屬順勢上爬，但缺乏經濟數據的有力支撐，其漲幅較為有限。本周倫鋁連連收陽，雖然漲幅不大但穩步上行，全球鋁市供需改觀倫鋁走勢長期看好，且短期也正在積蓄上漲勢頭，技術指標有探頭跡象，如果宏觀消息和周邊市場利多，倫鋁期價上行有空間。



對滬期鋁而言，國內金融市場偏弱令其走出和倫鋁相反的行情，連續報收四根陰線，主力1012合約返回至15600元/噸附近。上周四意外大挫打破了滬期鋁近期的多頭氛圍，且節前交投十分清淡，無資金關注的情況下滬鋁難有較明顯的補漲行情，短期來看還將維持震蕩走勢。



華東現鋁跟隨滬期鋁逐步下滑，貿易商報價堅持，上半周下游對后市多觀望，成交偏清淡，周四換月后現貨貼水迅速放寬至180-160元/噸，激勵部分采購商買興，成交重心偏低端但整體市況略有好轉。



鉛：本周倫鉛呈現高位整理之勢。周一在隔夜良好經濟數據的提振下躍上2200美元一線，并觸及2250美元上方。之后即承壓于此位置，并連收兩個十字星，顯示多空力量爭奪激烈。周四一度下測至二十日均線2150美元附近，獲支撐后迅速返回至2200美元上方。周內倫鉛主要運行于2200-2250美元之間。目前倫鉛成交日漸萎縮，處于面臨方向選擇的位置，若下周無明確指引方向，料高位盤整將繼續。



國內方面價格進退維谷的局面沒有改善。周一、周五伴隨倫鉛的上沖，成交均顯示出回暖跡象，下游入市積極。但在周中沒有外盤激勵的幾個成交日，成交又回歸淡靜。目前上、下游都有自己少賣或少買的理由，在價格上難以達成一致，僵局難以打破。上海地區周內主要成交于16300-16450元/噸。接下來幾周國內交易日期將進入長假間隔斷續期，料業者將謹慎作為，以待節后更明確的操作方向，國內鉛價也將更多受到倫鉛的指引，或將繼續橫盤拉鋸，或將突顯有價無市之態。



鋅：有色金屬價格經歷了上周末的暴跌，本周維持窄幅震蕩的態勢。受上周六中國公布的8月通脹數據影響，周一倫鋅一度探底至2107美元/噸，本周倫鋅未能收回失地，低位運行于2140-2160美元/噸。



國內方面，滬期鋅主力1101合約本周內圍繞17750-18000元/噸區間整理，在20日均線處有支撐。現貨方面，本周鋅價主要在17100-17300元/噸區間波動，市場觀望情緒濃，現貨交投一般，并未出現節前備貨高潮。



本周國內各地庫存總量較上周小幅增加了1000噸，至49.6噸。華東市場由于到貨增多而小幅增加1000噸，華南市場及華北市場庫存保持不變。本周上期所批準上海裕強作為指定交割倉庫，核定容量為鋅2萬噸，由此上期所的庫存統計量將會增加。本周天津市召開達沃斯論壇，當地貿易商反映受此影響，市區周邊的部分鍍鋅企業短時關停造成了本周現貨需求疲軟。但隨著論壇的結束，以上企業會陸續恢復生產。此外，由于廣西地區節能減排政策的實行，河池南方及柳州華錫均有1/3的產能關停，由于這兩家冶煉企業鋅錠多銷往華南市場，若限電限產措施持續實行，將會影響到華南市場的供應。



錫：本周倫錫連續五天上漲，走勢強勁，截至周四收盤23400美元/噸，周上漲1800美元/噸，累計漲幅8.3%，為08年7月底以來新高。周四倫錫庫存13580噸，較上周同期增加775噸。強勁的基本面是支撐本周倫錫大幅上漲的主要原因。剛果政府對三個省非法開采錫礦做出限制，這三個省的產量約占剛果國內總產量的80-90%。相關統計機構預計其約占今年全球礦山供應量的4.2%，供應面緊張支撐倫錫走升。此外，周初美元大幅下挫也為錫價的上漲提供支撐，周內美元指數最低下探81下方。



在外盤瘋狂漲勢的提振下，本周國內錫價逐步提升。截至周五，貿易市場云錫、云山、天梯等成交于14.9-15萬元/噸，南山、湘錫、廣勝成交于14.75-14.8萬元/噸。冶煉廠方面，云錫報價15.5萬元/噸，其他冶煉廠不同程度價格上調。SMM錫價較上周同期上漲1.4%，相較于倫錫漲幅顯得較為微弱。此番跟漲不力主要由國內供應充足而需求低迷所致。下游企業追漲情緒不高，導致市場整體成交一般。本周滬錫市場庫存較低，貿易商進貨謹慎以規避風險。市場心態大多持觀望態度，雖然目前需求尚未擺脫頹勢，但強勁的外盤能夠為國內錫價提供有力支撐，錫價料能走穩。



鎳：本周倫鎳走勢先揚后抑。基本面看，中國節能減排影響鎳生鐵產量，供應量減少利好電解鎳價格。消息面看，周初受美元兌歐元走疲，黃金和股市上漲帶來的正面人氣推動；8月中國份宏觀經濟數據較好，部分數據超出市場預期，也提振市場。但隨著美元走強，各國加息預期漸濃，倫鎳在周三周四微幅收漲。



滬鎳市場，隨著價格的小幅上漲，本周滬市成交較上周減少。下游鋼廠節前備貨情緒不高，成交多在交易商之間進行。滬鎳市場流通庫存繼續小幅增加至12300噸。截至周四，金川鎳的主流成交價格在171500-172000元/噸，俄鎳的主流成交價格在170700-171000元/噸。



臨近十月，不銹鋼市場成交依然顯得比較平淡，近期鎳價強勢走高，而不銹鋼價格上漲幅度十分有限，顯示目前市場需求與高庫存為價格上漲帶來巨大阻力。市場部分資源較為短缺，對價格起到支撐作用，但整體需求低迷拖累不銹鋼價格上行。多數市場參與者對后市持不樂觀的態度。

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