上海現貨（銅鋁鉛鋅錫鎳）交易日評1129

銅：上周五在愛爾蘭申請援助后，歐元區債務危機卻仍在持續中，歐元區國家與歐洲央行正向葡萄牙施壓，要求其接受與愛爾蘭類似的救助計劃，這令投資者對美元的吸引力不斷增強，美元兌主要貨幣升至兩個月來的高點，歐元兌美元一度下跌至1.3200，美元突破80點大關，上沖80.5，隔夜倫銅收報8245美元。法國政府發言人巴胡安本表示“法國和德國決心保衛歐元，不會允許市場約束歐元”，同時，歐央行管理委員會委員諾亞稱“對周末達成的愛爾蘭救助方案有信心”，受此影響，歐元獲得一定支撐，今日亞洲交易時段，美元觸高80.65后回落，截止北京時間下午3點，美元回落至80.35，倫銅、滬銅震蕩上行，倫銅最高觸及8355美元/噸，截止北京時間下午3點，倫銅價位8310美元/噸。

滬銅主力跟隨倫銅走勢，開盤尚在61210元/噸，上午寬幅震蕩，幾度欲上沖，終在62000元附近推升乏力，下午，在美元一路下挫中，滬期銅一舉上行突破62500元，午后攀高62620元，收報62440元，上漲790元，漲幅1.28%。從倉量來看，滬銅主力持倉今日大減9708手，空頭平倉，滬銅主力成交量24.8萬手，較上周五下跌時的46.3萬手大減21.5萬手，表明市場目前仍存分歧，上行謹慎，美元仍在5日均線上方，近期維持在80上方運行的可能性仍較大。國內銅市今天雖然收陽，但尚未站上60日均線，預計銅價短期仍將寬幅震蕩，繼續測試底部有效性支撐。

現銅市場成交先抑后揚。上午由于期銅震蕩反復推升無力，現銅成交縮量，各方表現謹慎，好銅報價貼水170-200元不等，平水銅報價貼水220-250元，由于中午尾盤急挫，現銅成交價格自61600-61700元降至61500-61600元。午后主力及遠期合約反彈加速漲幅提高，令上周部分保值盤束手，無法出貨，市場供貨量減少，下午好銅報價貼水100-150元，平水銅貼水150-200元，成交價格上抬至61700-62100元，成交較上午活躍，部分看技術性反彈者在62000元下方仍有接貨意愿，但周一周二正逢11月月末，受困于資金壓力大幅成交量將難實現。

本周市場對后市依然分歧較大，漲跌人群各執一詞各居半邊江山。看漲者是基于技術性反彈理由，即便在美元突破80點大關，上沖80.5上方，美元保持強勢特征的壓力下，倫銅依然抗跌，并連續一周站穩60日均線，KDJ均線顯露發散向上的端倪，倫銅8150美元底部支撐愈加明顯。原油率先上行重返85美元，依然成為大宗商品的表率；而看跌者則針對歐元區債務危機尚未平息，歐元尚在低位震蕩返升乏力，而國內在等待中央經濟工作會議的明年貨幣政策主基調確立前，國內商品市場及A股明顯弱于外盤。同時，國內三大交易所在上周末出臺的一系列制約投機的相關措施，目的就是打壓國內期市的投機熱潮，進入12月份企業來自于銀行的資金壓力也將明顯增加，在宏觀氛圍偏空的利劍之下，國內銅市60日均線難保，依然是保6萬元關口的重任。而大多看平者，基于銅市的抗跌性和利空陰霾不散的交錯之下，銅價將維持61500-63000元的區間震蕩格局。

鋁：上周五晚倫鋁低開于2269美元/噸后走勢震蕩，日間最高2271美元/噸，最低2266美元/噸，尾盤收于2270美元/噸。今亞洲交易時段美元指數自高位回調，雖仍然穩于80位置，但回調格局令倫鋁買盤略受鼓舞，電子盤日間最高至2295美元/噸，后震蕩于2270-2290美元/噸區間。

滬期鋁主力低開于16165元/噸，早盤疲軟始終難有突破，午后雖然在A股的帶動下有沖高跡象，但上行空間受限較周邊表現滯漲，盤中主力最高16235元/噸，最低16135元/噸，報收于16220元/噸，小漲35元/噸，勉強收于五日均線之上，交投氛圍仍然清淡，總成交量為47274手，從今天的走勢來看，滬鋁上行的能力較為有限，但周邊金屬反彈的氛圍或能支撐滬期鋁部分買盤，鋁價弱勢震蕩格局難改。

今日當月合約獨自收跌并且在早盤跳水后走勢十分疲弱，結合主力合約低開高走的局面，反映了現貨市場今日的清淡。在鋁價返升乏力的情況下，業內人士對鋁價觀點趨于謹慎，根據上海有色網（SMM）的調研，超過半數認為，在新的政策出臺之前，市場仍然將受到宏觀偏空和基本面偏多的雙重影響，而鋁價本周也將繼續以區間震蕩為主要基調。目前大多貿易商不斷削減庫存以避免風險，今華東各家貿易商出貨意愿尚可，但臨近月底采購商買興不高，始終報以觀望的心態，今華東主流成交價格為15910-15940元/噸，市況偏淡。

鉛：今日亞洲時段，倫鉛電子盤于2280美元低開后，于2275-2300美元波動，之后在美元沖高回落后，倫鉛上沖2300美元。目前五日均線與十日均線交叉，但是否就此向上尚不可下定論，料2300美元一線仍有反復。

國內方面，今日成交氛圍未隨倫鉛走高而有所回暖，但好在價格沒有進一步往下，主流成交于17100-17150元/噸，17200元/噸成交有難度。目前業者對于本周行情走勢的看法仍以震蕩為主，因為目前供需面變化不大，而宏觀面上的變因——歐元區債危機是否會擴大、中央經濟會議召開結果、美元是否有效站穩80等都尚未知，這些都與鉛價走勢息息相關，故在這些因素未有明朗結果前料鉛價以震蕩表現為主。

鋅：上周五《金融時報》報道，歐元區國家希望葡萄牙能夠申請援助，雖然此報道隨后被否認，但市場對其他潛在的歐洲問題國家感到憂慮，另一方面，中國上期所宣布將于本周一收盤結算起，上調銅、鋁、鋅合約的交易保證金比例，市場理解為中國進一步控制資金流動，此舉將影響到國內市場的交易。上周五美元走高突破80點大關，令倫鋅承壓下行，一度觸及2098美元/噸，最終收在2105美元/噸。今日亞洲時段，美元自80.63點高位回落至80點附近，受此影響LME電鋅從2120美元/噸低位反彈至2150美元/噸。

國內方面，今滬期鋅主力早市圍繞17250-17450元/噸區間震蕩，午盤美元自80.63點高位回落下滑至80.1點附近，LME電鋅上揚至2153美元/噸附近，受外盤帶動，滬期鋅主力午后開市起上行至17620-17720元/噸區間，最終收在17685元/噸，漲幅2.11%，成交量減少82手至123萬手，持倉量增加8054手，至279200手，從持倉明細可見，多空力量相當，雙方展開拉鋸膠著。

現貨方面，今滬期鋅圍繞17300-17500元/噸區間震蕩，上海現貨市場0號鋅成交價在16800-16850元/噸，對1102合約貼水400元/噸左右，成交主流集中在低端，1號鋅成交價在16750-16800元/噸附近。廣東現貨市場0號鋅成交價在16850-16900元/噸區間，1號鋅成交在1616750-16800元/噸。盡管冶煉廠低價出貨意愿不高，但市場貨源較為充裕，下游采購適量，整體交投并不活躍。午后期鋅上揚，現貨跟漲，0號鋅上漲至17000-17050元/噸，雖價格提升，但交投仍不活躍。

對于本輪波動的行情，14%的人士認為，經過維持兩周的低位震蕩，本周鋅價可能會有小幅上漲，但需注意的是這里的上漲并不能看做是趨勢的改變，而是低位整理后的反彈，預計滬期鋅主力有可能上測18000元/噸，此時現鋅價格估計會回到17500元/噸左右；32%的人士認為，鋅價仍有繼續下探的空間，從目前來看，美元走高，朝韓雙方交火，成為主要利空的因素，在利空的大環境下，滬期鋅主力將有下測17000元/噸關口的可能性，若17000元/噸失守，將下行至16500元/噸交易平臺，但現鋅在此表現出一定的抗跌性，主要也是因為冶煉廠低價出貨的意愿較低，出貨方對于現鋅價格的持堅將會使得現貨跟跌表現一定的滯后性，預計本周現貨將在16500-17000元/噸區間運行；在剩下的54%的人士里，一部分認為，本輪鋅價仍有可能在目前位置窄幅震蕩，預計滬期鋅將在17200-17500元/噸區間整理，而現貨則將在16800-17000元/噸，另一部分的人士則表示對于后市行情看不懂，方向不明朗。

錫：周五倫錫電子盤開盤24050美元/噸，最高24400美元/噸，最低23800美元/噸，收盤24200美元/噸,較前一日下跌175美元/噸，全天成交173手，持倉18799手。今日亞洲時段倫錫開盤24202美元/噸，愛爾蘭獲得救助令市場對歐債危機擴散的憂慮有所緩解，市場避險偏好回升，歐元止跌，美元溫和走軟，為基本金屬提供支撐，倫錫最高24440美元/噸。庫存14770噸，減少60噸。

滬錫市場，今日成交氛圍較上周五有所活躍，云錫、天梯零星成交于15.9-16萬元/噸，云山成交于15.8萬元/噸，南山、開源、寅生成交于15.7-15.78萬元/噸，整體價格稍有下滑。云錫出廠價下調至16.5萬元/噸。貨源供應仍處于低位，但鑒于下游消費不佳，市場未現供應緊張現象。

市場對于歐債問題以及中國可能再次加息的擔憂仍然存在，包括倫錫在內的基本金屬價格應繼續處在調整期。國內錫價在外盤不振、消費不佳的拖累下，本周料繼續弱勢運行，近期國內供應減少將為價格提供支撐，主流價格料應能保持平穩，但不排除個別品牌價格繼續走低的可能。

鎳：周五歐元兌美元下跌，因市場無法擺脫對歐洲主權債務危機及中國再度升息預期的擔憂，對主權職務問題的不安促使投資商買進較為安全的美元。美元兌歐元攀升至兩個月新高，最高攀升至80.522，美元走強令基本金屬價格承壓。倫鎳開盤于22700美元/噸，最高成交于22715美元/噸，最低成交于22300美元/噸，收盤于22600美元/噸，較周四下跌50美元/噸，跌幅0.22%，成交1441手，持倉95332手。

今日倫鎳開盤于22600美元/噸，高處測至22950美元/噸，低處探至22450美元/噸。雖然愛爾蘭救助計劃幫助緩解市場對該國的部分擔憂，但投資者對歐洲其他經濟體的債務情況擔心猶存，今日美元從80.63附近的高位跌至80.03附近，今日亞洲時段LME基本金屬上揚。 今日鎳庫存減少564噸，至130，908噸。

今日滬鎳現貨市場，成交較好，上周現貨價格有利于進口，使得今日俄鎳成交較金川鎳更好，俄鎳的主流成交價格在173000-173500元/噸，均價下跌500元/噸；金川鎳的主流成交價格在175500-176000元/噸。

SMM今日調研顯示，45%的市場人士看漲下周倫鎳價格，這部分市場人士認為流動性依然充裕，中國依然沒有加息，因而市場流動性依然充裕，利好倫鎳價格。45%的市場人士看跌下周倫鎳價格，這部分市場人士認為基本面仍然利空倫鎳價格，上周倫鎳的上漲，很大程度上是滬倫比值轉正，俄鎳進口有利帶來的，這種上漲只能維持較短時間。9%的市場人士認為倫鎳將維持震蕩之勢，利好與利空因素交織，尚未有明確方向。



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